4月6日，美國財政部宣布，將對7名俄羅斯商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人及其擁有或控制的12家企業(yè)、17名俄羅斯高級官員、一家俄羅斯國有武器進出口企業(yè)及其下屬銀行實施制裁。美國財政部在一份新聞稿中指出，這些被制裁的個人及公司，其資產(chǎn)會依法被凍結(jié)，且一般美國籍人士將被禁止和其交易。此外，非美國籍人士可能因為與其交易或促成重大交易而面臨制裁。

    受此影響，俄羅斯股市、匯市和相關(guān)個股4月9日開盤遭遇全面拋售。首當(dāng)其沖的是全球第二大鋁業(yè)巨頭俄鋁的大股東歐柏嘉(OlegDeripaska)及其相關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。

此后，大宗商品價格立刻給出了反饋，中國相關(guān)股票也有反應(yīng)。

    美國制裁致俄鋁股價大跌

    4月9日俄鋁港股（000486.HK）股價暴跌50.43%，市值蒸發(fā)300多億港元。到歐洲交易時段，在倫敦上市的俄鋁母公司En+集團盤中大跌25%。在莫斯科上市的俄鋁當(dāng)日同樣大跌近30%。根據(jù)制裁令，歐柏嘉在美國的個人資產(chǎn)被凍結(jié)，或?qū)е露礓X的債務(wù)無法償還。

    同日，俄羅斯主要股指RTS指數(shù)在莫斯科時間上午10點小幅低開后跌幅迅速擴大，一度重挫超11%，創(chuàng)指數(shù)1995年9月1日設(shè)立以來最大單日跌幅。俄羅斯盧布大跌近3.5%，創(chuàng)下2016年6月以來最大跌幅，美元兌俄羅斯盧布匯率自去年11月來首次升破60關(guān)口。

    俄鋁在4月9日發(fā)布的公告中指出，上述制裁措施可能造成公司一些信貸合同產(chǎn)生技術(shù)性違約，初步評估顯示制裁很可能對業(yè)務(wù)及前景構(gòu)成重大不利影響。公司正進一步評估其影響。

    俄鋁及其大股東歐柏嘉受制裁，還影響到了全球礦業(yè)巨頭嘉能可。俄鋁聯(lián)合公司是由俄羅斯鋁業(yè)、西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)以及瑞士全球最大商品貿(mào)易商嘉能可旗下的氧化鋁資產(chǎn)合并而成的全球鋁業(yè)巨頭，此前多年一直位居世界第一。隨著中國鋁行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模擴大，中國宏橋后來居上成為全球最大鋁企。

    目前，俄鋁電解鋁產(chǎn)能390萬噸，氧化鋁產(chǎn)能1050萬噸，鋁箔產(chǎn)能9萬噸。其2017年原鋁產(chǎn)量370.7萬噸，約占全球產(chǎn)量的7%；氧化鋁產(chǎn)量777.3萬噸，鋁土礦產(chǎn)量1164.5萬噸。此外，公司收入83%來自于電解鋁銷售。俄鋁在中國市場以外的鋁供給量占比17%左右。俄鋁產(chǎn)品的美國銷量約60萬噸以上。

    此前，由于債務(wù)壓力巨大，俄鋁正有意與國際礦業(yè)巨頭嘉能可洽談出售股權(quán)事宜。但最新的制裁消息，或?qū)⒘畲讼Ｍ淇铡?/p>

    嘉能可4月10日對外宣布，公司CEO伊萬·格拉森伯格（IvanGlasenberg）正式辭任俄鋁公司董事，嘉能可與俄鋁之間多個鋁及氧化鋁采購合約正在被評估處置辦法。嘉能可還將采取所有可行措施減低所受影響。嘉能可還明確表示：“此前與俄鋁簽訂的不具約束力的換股交易暫時不會進行。”

    鋁價和國內(nèi)鋁企股價大漲

    由于市場擔(dān)憂對俄鋁的最新制裁或?qū)⒂绊懨绹酥寥蜾X供應(yīng)，敏感的大宗商品價格立刻給出了反饋。

    倫敦金屬交易所LME鋁價率先應(yīng)聲上漲。北京時間4月10日0時，LME三個月期鋁收高4.7%，報收每噸2139美元，盤中一度觸及2144美元/噸，刷新2011年11月以來最大單日漲幅。自6日制裁消息公布以來，LME期鋁共上漲了約7%。

    這也影響到國內(nèi)鋁市場。4月9日，國內(nèi)期貨市場滬鋁主力合約1806報漲1.46%；4月10日，滬鋁再度收漲1.02%至14350元/噸。

    對全球鋁供應(yīng)減少的預(yù)期也帶動了資本市場對國內(nèi)鋁業(yè)公司股票的追捧。截至4月10日收盤，中信一級鋁板塊的25只個股中，有23只上漲。其中，常鋁股份（002106.SZ）漲停、中國鋁業(yè)（601600.SH）上漲4.21%；東陽光科（600673.SH）上漲6.94%。

    2017年11月以來，國內(nèi)鋁價就從1.7萬元/噸高位一路下行，2018年3月末跌至最低點13700元/噸。不過，進入4月份以來，底部蟄伏已久的鋁價，開始回暖。

    俄鋁受美國制裁將對全球鋁業(yè)和國內(nèi)鋁市造成哪些影響，國內(nèi)多家機構(gòu)也進行了預(yù)測。其中較有代表性的觀點如申萬在10日發(fā)布的研報中認為，短期內(nèi)俄鋁的產(chǎn)能暫時離開市場，LME鋁價將顯著上行，并帶動國內(nèi)滬鋁價格上漲。

    申萬分析師徐若旭和史霜霜在研報中指出，俄鋁受制裁事件的影響將分三個方面。

    首先，制裁條款所限，投資者必須在5月7日之前放棄、轉(zhuǎn)移所持有的俄方三家公司（能源巨頭EN+、俄鋁和汽車制造商GAZ）的債務(wù)和權(quán)益，近期股價仍有拋售壓力。

    其二，在經(jīng)營層面，去年俄鋁新增債務(wù)包括兩期11億美元歐債、2.2億美元熊貓債和17億美元的新出口前貸款。美元融資受限意味著，之前的美元融資需轉(zhuǎn)為歐元或其他貨幣，在目前高負債水平下，債務(wù)轉(zhuǎn)移壓力巨大。

    第三方面，將影響到該企業(yè)利潤。若美國拒絕其產(chǎn)品進口意味著這些產(chǎn)量將轉(zhuǎn)移到鹿特丹或其他地區(qū)，影響其售價及利潤。如果日本和韓國也拒絕俄鋁的出口產(chǎn)品，其面臨的情況將更糟糕。但同時，俄鋁在全球市場供應(yīng)量的減少所產(chǎn)生的缺口，或使國際上包括中資鋁企在內(nèi)的其他鋁企受益。

    申萬在研報中稱，伴隨短期俄鋁產(chǎn)能暫時離開市場（目前俄鋁也通知其客戶暫時停止付款），LME鋁價將顯著上行（海外的電解鋁公司如美鋁等也顯著受益），并帶動國內(nèi)滬鋁價格上漲。這對持續(xù)下跌處于階段底部的電解鋁股票來說，意味著是很好的投資機遇期。

    生意社分析師葉建軍也在接受媒體采訪時表示，美國制裁俄鋁，可能會影響國際氧化鋁及鋁錠的供給面，加之美國232調(diào)查及對中國鋁材的高關(guān)稅政策，對美鋁材出口稅高達95%，勢必拉高局部地區(qū)下游產(chǎn)品價格。國內(nèi)鋁行業(yè)經(jīng)歷了供給側(cè)改革和化解落后產(chǎn)能，近期利多因素明顯，鋁價已觸底反彈重回14000元/噸上方。預(yù)計后期大概率穩(wěn)中向好，6月份或?qū)⒂瓉泶笮星椤?/p>

    摘自《21世紀經(jīng)濟報道》